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インフレと金融制度不況

It’s Always Darkest Before the Dawn… of a Depression





Kurt Kasun


Green Faucet

July 26, 2008


不況の・・・夜明け前は いつも最も暗い…



カートカサン



2008年7月26日


Debt

Chart: Courtesy Barry Bannister


私達は、借金がその境目の効果を失っていることについてまた心配します。

何が残りますか?

U.S経済における新しい借金の各1ドルからの収獲逓減






The financial system will collapse before "zero-hour" actually occurs. I think we are seeing signs of it in the desperate measures being employed to nationalize companies which trade on market exchanges as private enterprises. There is simply no way to defend the SEC’s decision to selectively enforce the prohibition of naked short selling for 17 ‘fragile’ financial companies and to not enforce it for the over 5000 other companies which trade on US stock market exchanges. And plans to rescue Fannie Mae and Freddie Mac breathe of a sort of corporate nationalism. Over time this will deal a massive psychological blow to financial markets. They are currently rallying on the sense of relief that the efforts to prevent Fannie and Freddie from dragging US financial markets into the abyss have succeeded and the inevitable day of reckoning has been postponed once again.


But this time around market participants are beginning to smell blood and are beginning to consider that US dollar’s status as the world’s reserve currency is in jeopardy. It is now clear that the Bear Stearns bailout was not the bottom and that the bottom has not likely occurred. Many were betting that the market lows in March would hold and that the demise of Bear Stearns marked the nadir from which markets were sufficiently cleansed to begin their new ascent higher.


In the past such events did in fact mark the bottom. Going back to the 1987 market crash we have had a series of market crises, each one met by massive Federal Reserve liquidity injections, which ignited a new phase to the bull market rally. We saw similar effects after the Long Term Capital Management (LTCM) debacle in 1998 and the series of rate cuts that followed the collapse of the internet bubble and the 9/11 bombings.


Yes, not only are we are witnessing the asymptotic approach of the marginal effect of debt, but we are now seeing the dwindling market impact US Government market interventions are having. In a commentary just written by Ron Paul, titled "The Crisis is Upon Us," he writes, "There are reasons to believe this coming crisis is different and bigger than any the world has ever experienced." He is largely dismissed as a quack by the mainstream for being "Chicken-Little" and for not being as polished as our current crop of focus-group-driven politicians. He subscribes to an economic philosophy not taught in our American schools called Austrian economics. But after the final crisis plays itself out, the mantra "We are all Keynesians now," will be replaced by "We are all Austrians now." Referring to the chart below, also provided by Barry Bannister, we see the effects of 35 years of ultra-expansionary monetary policies:


「開始時刻」が実際に起こる前に、金融制度は崩壊するでしょう。

私は、私達が、民間企業として市場交換で取引する会社を国営化するために使用されている必死な手段においてその合図を見ていると思います。

17の‘もろい’金融会社のために選択的に空売りの禁止を強制し、米国株式市場交換で取引する5000を超える他の会社のためにそれを実施しない証券取引委員会の決定を防御する方法が全然ありません。

そして、ファニー・メイと連邦住宅金融抵当公社を救う計画は一種の企業の国営化の香りがします。

時間とともに、これは金融市場に大規模な心理学的な痛手を与えるでしょう。

彼らは、ファニーとフレディが米国金融市場を深海の中に引きずることを妨げる努力が実り、必然的な決算日がもう一度延期されているという安堵感において現在結集しています。

しかし、今回、市場参加者は、血のにおいを感じはじめていて、世界の準備通貨としての米ドルのステータスが脅されていると考えはじめています。

Bear Stearnsの緊急援助が底ではなく、底がたぶん起こらなかったことは現在クリアです。

多くは、3月の市場最低水準が続くであろうし、Bear Stearnsの崩御が、市場が、それらの新しい上昇をより高く開始するために十分に浄化された天底をマークしたことを賭けていました。

過去に、そのようなイベントは実のところ底を示しました。

1987年の市場の暴落に帰って、私達は一連の市場危機(大規模な連邦準備銀行流動性注入によって出迎えられたそれを持っていました(それは上げ相場ラリーに新しいフェーズに点火しました)。

1998年のロングタームキャピタルマネジメント(LTCM)破壊とインターネットバブルと9/11の爆撃の崩壊に続いていたレートカット一連の後で、私達は同様な効果を見ました。

ただ、私達が借金の境目の効果の漸近線のアプローチを目撃していることであるけれども、私達は現在、漸減する市場インパクトの米国政府市場介入が持っているとわかります。

まさに、「危機は私達の上にあります」というタイトルを付けられて、ロン・ポールによって書かれた論評において、彼は、「この来たる危機が、世界がこれまでに経験したことまったくない、それより大きいと信じる理由があります」と書きます。

彼は主としてもぐりの医者として「ほとんどチキン」であるためと私達のフォーカスグループ主導の政治家の現在の作物と同じくらい磨かれないために主流によって無視されます。

彼はオーストリア経済学と呼ばれる私達のアメリカの学校で教えられなかった経済哲学を提案します。

しかし、最終的な危機が自身を最後まで、マントラ(「私達はすべて現在ケインズ経済学者です」)は、「私達はすべて現在オーストリア人です」によって取り替えられるであろう。

下でチャートを参照し、またバリー・バニスターによって提供されて、私達は35年の超拡大的な金融政策の効果を見ます:


Debt


Chart: Courtesy Barry Bannister


ポール下院議員は彼の論評において2点を示します。

1、この35年の間の各金融恐慌は実際最終的で、持続可能な方法で解決されませんでした;

むしろ、どれが、未来に扱われる必要があるであろうより大きな危機のために条件を作ったかに関して紙を張られています。そして、それが国際化されるので、自然と「ポジティブな方式で世界化を使う代わりに、それは、政治家、官僚、および中央銀行総裁のすべての誤りを国際化するために使われています」

2、危機は拡大されるでしょう。あなたの目がこれらの数のすべての上でガラス状になっているならば、たぶん、あなたはオースティン・パワーズ映画のすべてにおいてインフレへの参照を理解するかもしれません。

両方ともマイケル・マイヤーズによって上演された映画(オースティン・パワーズと悪魔博士の登場人物)において、1960年代末期と1990年代末期の間で行ったり来たりしてください。

インフレのパワーを理解するのではなく最初の映画において、1990年代にまだつかまらない悪魔博士は脅威のための身代金を、1960年代の世界の1000億ドルの額において世界を破壊することを要求します。

1960年代の世界的リーダーは、1000億ドルが世界ですべてお金より多くであることを彼に説明します。

今日、1000億ドルは緊急援助または刺激策としてかろうじて資格を得るでしょう。

さて、ここのレッスンは、想像不可能なものが起こったことです。

私達は40年未満で1000億ドルを超える倍のマネーサプライ(そして同量の借金)を拡張したけれども誰も、私達がそのレベルの近くで経済成長とリアルの富を拡張したと本当は思いません。

むしろ、余分なお金は一連の回転するインフレーションバブルを結果として生じていました。

株の中のインフレと不動産がよいと考えられる時、商品、消費者物価、および賃金の中のバブルは悪いと考えられます。

しかし、ポール下院議員が説明する時に、両方は失敗を宣告された持続不可能なシステムを示しています:

皮肉にも、この35年で、私達はこの非常にひびが入ったシステムから利益を得ていました。

それらが金であるかのように、世界がドルを受け入れたので、私達はより多くのドルを偽造しさえすればよく、それらを海外に使います…

そして、私達の働かずに得た繁栄を楽しんでください。

私達のドルを取り、私達に商品とサービスをした人々は、それらのドルを私達に戻るように貸すことを切望している事でした。

これは、私達がインフレを輸出し、私達が現在、見始めている結果を遅らすことを可能にしました。

しかし、それは、決して、続くように運命づけられていなく、私達は今、報いを受ける必要があります…

. 長い期間のドル印刷は?直ちに価格を押し上げないかもしれないけれども時間内に、それは起こります。

さて、私達はマネーサプライの過去の膨らみのために追い上げを目の当たりにしています。

それが今日1ガロンあたり4ドルのガソリンとともに同じくらい悪く、これはまさにその最初です。

消費者が終わっているので、「高くてこ入れされて、借りられた投資憶測(特に、あなたが、政府で保護された財産を短絡させたいならば)との日々」生活自体をてこ入れしました。

35年の無責任な金融の挙動の効果が解ける時に、信用収縮とdeleveragingプロセスは拷問のような経済の逆風としてまさに極少なサーブでそうしようとしています。

ポールソン財務省長官と議会の多くが、世界金融市場の体系の崩壊を防止する手段を使用すると必死に考えている。そのようなツールは、獣に食物を与えて、決算日をもっとずっと破壊的にすることに役立つだけでしょう。

過去数年でこの危機を他と区別する別の開発は何人かの無料の商売人議会リーダーによって示されたサポートの不足です。

私はそれらに味方し、私達が、獣を飢えさせるべきであると信じます。

これは、たいそう悪くなろうとしています。

今すぐこの獣を殺してください。

フィルムの中で、クローンは6日目、人々を蘇生させるために作成されるので彼らが決して死なないけれども、毎回、彼らは、クローンが再び必要とされる前に、各連続した寿命の収縮を起こす先天的な変異とともに戻ります。

映画の終わりに、ロバート・デュヴァルによって演じられた登場人物の妻は、休むことを任せられて、自身のクローンとして再生しないことを願います。

同様に、これらの金融の奇怪さのいくつかが、まさに、死ぬに任せて置き去りにされるべきです。

先週、リチャード・フィッシャー(ダラス連邦準備銀行「彼の自身の能力だけにおける話し」の代表)は「メディケア(高齢者公的医療保険)と社会保障からの資金がない債務…」を私達に警告します。

無限計画対象期間上で99兆2000億ドルになります。

「フィッシャーは、続けて警告します:」

これは4人家族あたり130万ドルになります - 平均的な家庭の収入の25倍以上…

. しかし、増税と支出カットのどの組み合わせも現在、未来の世代によって持ち運ばれた合計を変更しないでしょう…

. 私達は、今日の勘定を清算するために印刷機を動かすことが後でずっと悪い問題をもたらしていると無数の経済における証拠を古代ローマの世紀から今日のジンバブエまで知っています。

経済の中にお金の洪水に起因しているインフレは、それらの国が、避けることを望んだ会計の苦痛よりずっと悪いと判明します。

ポール下院議員は共和党であり、リチャード・フィッシャーは民主党によって任命されました。

しかし、両方はたとえどのようにお金の印刷とインフレの極悪で、必然的な効果を見ていても、同じテキサス水道水から飲んでいるようです。

たぶん、いつか、彼らは、それを封鎖することができて、他を説得してそれを飲ませるでしょう。

フィッシャーが、もう遅すぎる前に共和国を経済の災害から救うためにピート・ピーターソンのチームで勤務するために前の会計検査官(デイヴィッド・ウォーカー、別の「経済のポール・リヴィア」)と協力するためにオーディションを受けているかもしれないようです。

2、3週間前、ウィリアム・プール、以前、セントルイスの連邦準備局は、ファニーとフレディが破産していたことを警告しました。

これらは大げさな火炎放射器の警告ではありません。

これらは、勇敢に、あえて真実を話すの尊敬されて、信頼できる前政府高官です!

では、状況は悪いけれども、どのくらい悪い?

Nouriel Roubini、RGEモニタの会長、およびNYUスターンビジネススクールの経済学の教授は現在、正しく、現在、私達の経済を悩ます苦悩の多くを予測したために金融のメディアによって認知されています。

彼は信じます:

これは単にサブプライム抵当危機ではありません;

これはサブプライム金融制度全体の危機です:

損失はサブプライムがほぼ主要で、主要な抵当に広がっています;

商業用の不動産に;

安全にされていない消費者信用(クレジットカード、学生ローン、オート・ローン)に;

無謀な借金で積み込まれたLBOに資金提供したてこ入れされた貸付金に;

市債束縛に、地方自治体の100がだめになるであろう時に、それはだめになるでしょう;

事業貸付と銀行貸付に;

デフォルトレートがおよそ0%から10%以上に跳ぶであろう社債に;

名目の保護の62兆ドルが債券のほんの6兆ドルの一番上の発行済みの株に位置していて、契約相手リスク--および多くの契約相手の崩壊--がこの市場の体系の崩壊をもたらすであろうCDSに。

これは、税金割戻しの一時的な効果が真夏(7月)までに次第に消えるであろうと同時に米国の消費者がロープとためらう非常に楽しい時の上にいる状態で数十年で最も厳しい米国の景気後退になるでしょう。

この米国の消費者は、少し(積まれて、下がる住宅価格、下がる公定価格、仕事の低下、および収入によってハンマーで打たれて、インフレが上がっていて、オイルとエネルギーの価格が上がっている借金)節約して、外で買い物します。

これは、妄想的な合意が予期している穏やかな6ヶ月のV字形の景気後退ではなく12から18ヶ月続いている長く、醜く、きたないU字形の景気後退になるでしょう。

私は、財界とRoubiniが引用する本当の経済の間の世界金融市場およびネガティブなフィードバックループの有害な複雑な相互リンクのため破壊的な効果に合意するけれども、私は信じています 。私達 運命がずっと悪い 12-18ヶ月U字形景気後退、すでに主流エコノミストの間の最も悲観的な予測を越えている。

ケインズ経済学者として、ずっと下のエネルギーと他の物価を結果として生じて、Roubiniは、悪化する経済が総需要の大きな減少をもたらすであろうと信じます。

ケインズ経済学者はあまり貨幣の供給懸念における重量を彼らの分析に置きません。

オーストリア人として、私は、ずっとより多くの商品インフレがケーキの中に焼かれていると信じて、上がる物価は、景気後退が、少なくとも最初物価への影響を持ちそうであるより景気後退の長さと強度に影響を及ぼしそうです。

さらに、ケインズ経済学者は、攻撃的な財政手段による景気刺激策が、どのような景気後退でも防止するために実施されることができると信じます。

そして、そこが難しいところです。

私が、経済の崩壊Roubiniアウトラインの放射性物質降下を制限するために続いたゆるんだ金融政策と結び付けられた政府の最も大きな会計の拡張を世界の歴史において受け取るためにケインズ経済学者が私達の外で、そしてのために勝つことを期待しているのに対して、私は、ドルに失敗するためにそれが屋根を通して予算を吹き飛ばすことを期待しています。

どのような獣でも切望することが不可能でしょう。

より大きな富吸引リバイアサン官僚の作成があるだけでしょう。

他の政府は、それが最初それらのためであるかもしれない時に痛く私達の紙を拒絶するであろうし、米ドルは世界の準備通貨としてそのステータスを失うでしょう。

米国宝庫上の生産高は急上昇するでしょう。

他の政府はその上、それらの通貨を膨らましています。従って、法定不換紙幣の底へのこのレースの金が唯一の本当の勝者。

悲しいことに、私達は、世界で恒久的に私達の場所を傷つけるであろう回復不能の荒廃のパスの下で私達を導くであろう道路の見返りとして今日報いを受けることとして結果を認めるのを故意に拒絶します。

ロン・ポールの警告に注意を払う時間は短くなっています:

私はこの35年の間持っていて、アメリカの未来のために私の重大な関心を表明しました。

私達が前世紀の間にとったコースは私達の特権、セキュリティ、および繁栄を脅かしていました。

これらの長い保持された懸念にもかかわらず、今や、その上で、いくつかのビッグイベントが、まさに起ころうとしているので、私は、私が、時間がそうであることを確信する日--ずっとより頻繁になります--を持っています。

これらの速い近くなるイベントは気づかれずには済まないでしょう。

彼らは私達のすべてに影響するでしょう。

それらはまさに私達の国のいくつかのエリアに制限されないでしょう。

世界経済と政治システムは、まさに解放されようとしているカオスを分担するでしょう。

そのような投資環境のために自身を置く私はあなたを私の論評に差し向けるため。


蛇足


不換紙幣のドルの基軸通貨は信用を失っている。サブプライムローンの焦げ付きが大きな要因であるが、同時にリスク分散などの複雑な金融工学という詐欺システムがすべて影響しあうように作動する。一種のFRBを中心とした詐欺システムの崩壊を目の当りにしている。今日、竹中や木村という売国奴が、アメリカ経済は日本の10年分を1年でしたように、急速に回復しており、日本の方が深刻だとほざいていた・。また、マネーサプライが中小企業に向かわないので、サラ金を復活してお金を回そうと、100年前の高利貸し資本主義を妄想している。彼らの便りのアメリカ金融制度が先送り不可能な状態なのだ・。その為、利食いの日本株式売却でつなぎにしているだけだろう・。FRBの市場への資金供給は実質ストップする状況となり、現物投資も定かでない。さ迷えるドルは市場から価値を下げざるを得ず、客観的には石油などの現物価格は崩壊するだろう。

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